上海证券交易所与中证指数有限公司决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案。

方正证券点评如下：

1 本次修订内容及其影响

1.1 指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

在原有的编制规则中，风险警示类股票不做剔除，可以长期作为指数成分股存在。截止至最新，上证综指成分股共1560只，其中风险警示类股票90只，个数占比约5.77%，总市值占比约0.56%。由于占比较少，当前情况下剔除风险警示股票对指数的影响有限。但未来退市制度将日渐完善，该项修订是确保指数保持优胜劣汰的基础。

1.2 日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

在原有的编制规则中，新股于上市第11个交易日开始计入指数。由于A股特有的上市定价制度和A股部分投资者对次新股的炒作习惯，新上市证券的市值往往与企业基本面有较大偏离，且股价波动较大。上市满一年后，股价的波动将趋于合理。该项修订，也考虑到特大市值股票的特殊性。一方面，特大市值股票受到次新股炒作的影响较少，可以在较短的时间内进入合理估值区间;另一方面，特大市值股票若不及时纳入指数成分股，或将削弱指数的代表性。因此，新规规定，日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数。

1.3 上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

目前上证综指的行业分布倾向于金融和工业板块，而科创板、CDR等证券大多属于新兴行业。纳入科创板与CDR后，可使得上证综指的行业分布进一步均衡，并可以更多享受科技类新兴企业高速成长带来的红利。

2 富国上证综指ETF是目前市场上唯一一只跟踪上证综指的ETF基金

富国基金公司旗下的富国上证综指ETF(510210)是目前市场上唯一一只跟踪上证综指的ETF基金，同时亦有相应的联接基金：富国上证综指ETF联接，基金代码为100053(前端)和000164(后端)。富国基金的上证综指ETF及其联接基金的管理费均为每年0.5%，托管费均为每年0.1%，费率较为低廉。

上证综指ETF的投资策略为：“采用最优化抽样复制标的指数。最优化抽样依托富国量化投资平台，利用长期稳定的风险模型，使用“跟踪误差最小化”的最优化方式创建目标组合，从而实现对标的指数的紧密跟踪。”